'Lực mua chứng khoán sẽ tiếp tục tăng'

Kinh tế — 05/09/2010

Quảng cáo tài trợ: Nhà đất Hà Nội, Cho thuê văn phòng, Cần bán chung cư

Theo Giám đốc điều hành phòng nghiên cứu HSC - Fiachara Mac Cana, cầu cổ phiếu sẽ ở mức cao, đẩy Vn-Index đạt mốc 500, nếu Thông tư 13 có những sửa đổi như kỳ vọng.

Thông tư 13 quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng, sẽ có hiệu lực thực hiện từ ngày 1/10. Hiệp hội ngân hàng hồi đầu tháng 8 gửi Ngân hàng Nhà nước những ý kiến có liên quan đến một số quy định ở thông tư này, dựa trên đóng góp của các hội viên.

- Thị trường chứng khoán liên tục tăng trong thời gian gần đây, song đã nhanh chóng suy giảm trong phiên 6/9. Theo ông, đâu là nguyên nhân?

- Chuỗi đi lên liên tục của các chỉ số chứng khoán hơn tuần qua, chủ yếu do cổ phiếu bị bán quá nhiều, quá mức cần thiết; áp lực giải chấp từ các công ty chứng khoán đã giảm mạnh so với nửa tháng trước đó.

Ngoài ra, những đồn thổi, kỳ vọng Thông tư 13 sẽ có sửa đổi cũng là nguyên nhân khiến nhà đầu tư đẩy mạnh giải ngân trong nhiều ngày qua.

Việc giảm điểm ngày 6/9, chủ yếu do lực chốt lời. Bởi nhiều nhà đầu tư tăng cường mua cổ phiếu trong những phiên tăng điểm vừa qua và trước đó, đã thực hiện bán ra.

- Theo ông, Thông tư 13 tác động như thế nào đến diễn biến thị trường tháng 9?

- Nếu Thông tư 13 có điều chỉnh, như: cho phép kéo dài thời hạn thực hiện tỷ lệ an toàn vốn CAR và tỷ lệ cho vay trên vốn huy động LDR, bao gồm cả tiền gửi không kỳ hạn vào định nghĩa tiền gửi..., Vn-Index có thể sẽ tiếp tục tăng lên 480-500 điểm.

Tuy nhiên, nếu thông tư vẫn giữ nguyên, Vn-Index có thể giảm xuống 350 điểm. Bởi nhà đầu tư e ngại nguồn cung tín dụng thu hẹp, ngân hàng cẩn trọng cho vay kinh doanh bất động sản, chứng khoán. Khi đó, tăng trưởng tín dụng ở 2 kênh này chậm lại. Mức hỗ trợ cho nhà đầu tư cũng bị hạn chế.

Những lo ngại của nhà đầu tư về việc thực hiện Thông tư 13, khiến Vn-Index giảm 20% kể từ đỉnh cao nhất của năm, HNX-Index cũng mất 37%. Ảnh minh họa: B.H.

- Nếu nhà đầu tư kỳ vọng Thông tư 13 sẽ có một số thay đổi, vậy sự kỳ vọng này đã có phản ánh vào chuỗi tăng điểm thời gian qua?

Kỳ vọng này cũng đã chiết khấu ít nhất 50%. Chính vì vậy, nếu thông tư có sửa đổi theo hướng kỳ vọng, sẽ không khiến thị trường hưng phấn quá độ, nhưng cũng hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư. "Số phận" của thông tư này sẽ có kết quả cuối cùng trong những ngày tới. Khi đó, thị trường sẽ có phản ứng.

- Thanh khoản chứng khoán hơn tuần nay khởi sắc so với nửa tháng trước đó. Theo ông, liệu có sự xuất hiện của đòn bẩy tài chính, lớp nhà đầu tư mới tham gia thị trường?

Khó có thể đo lường đòn bẩy tài chính, vì mỗi công ty có mức áp dụng khác nhau.

Tuy nhiên, những phiên vừa qua, nhà đầu tư chủ yếu dùng vốn tự có, chứ không dùng tiền vay để mua cổ phiếu. Vì hầu hết công ty chứng khoán hiện đều sợ cho vay, do lo ngại thị trường có thể rớt tiếp. Mặc khác, một số công ty vừa rồi "ép" nhà đầu tư bán một loạt cổ phiếu khi các khoản vay đụng ngưỡng xử lý, thì khả năng cho vay lại ở thời điểm này ít xảy ra.

- Một số phiên nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh mua ròng, thậm chí có phiên lượng mua vào của khối này chiếm gần 20% tổng khối lượng giao dịch. Theo ông vì sao?

Đây là điều bình thường, vì chiến thuật đầu tư của khối ngoại là đầu tư lâu dài. Chính vì vậy, khi thị trường xuống, họ thong thả mua vào chứ không tỏ ra hoảng sợ, chờ thị trường lên mới bán ra.